银江股份发布公告,公司与章丘市政府签立“智慧章丘”项目合作框架协议。协议主要内容包括:章丘政府计划投入2.6亿元用于章丘市“智慧城市”的建设,实施内容包含“智慧城市”之云数据中心;“智慧医疗”之区域医疗、健康档案、健康管理运营等;“智慧交通”之综合管控平台、GPS定位、交通诱导系统等;“智慧城管”之智慧中心、资源调度等;以及“智慧能源”、“智慧教育”、“智慧旅游”等建设项目。项目合作有效期为十年。该合作协议目前仅为框架性、意向性协议,有关具体合作内容、投资安排、投资进度等方面尚需签订正式相关合同予以明确,因此上述事项具有一定不确定性。

　　我们认为,该合作框架协议的签订,有助于公司通过“智慧城市”总包模式创新性的开展主营业务。通过全面承接“智慧城市”建设总包业务积累实践经验,为公司形成新的营业收入和利润增长点。公司在上市之后的3年中,投入较大的资源进行异地扩张,在实现向全国性集成龙头转型的战略后,未来的市场空间天花板被进一步打开。在章丘项目签订之前,公司的主要业务模式是以项目制为主,客户主要是当地政府的交管和卫生部门以及医院等,以城市级别的“智慧城市”总包业务模式尚属首次展开,拿下章丘“智慧城市”项目,意味着银江的异地扩张已经进入成熟阶段,未来有望复制易联众的大额订单驱动的增长模式。

　　另外一方面,承接城市级的系统集成项目,意味着项目总量更大,周期更长,所需投入的人力物力财力的量更大,回款周期更长。这将给公司的运营现金流带来更大的压力,公司过去几年的高速增长期运营现金流长期为负,超募资金已经消耗殆尽,未来如果业务规模进一步扩大,现金流的瓶颈有待解决。

　　我国政府在“十二五”期间对智慧城市的大规模投资将推动整个行业进入快速增长的通道中,我们认为,上市公司中,拥有充足的现金流资源和完成全国性布局的智慧城市公司有望分享行业快速增长的蛋糕。