今日（28日），视频监控芯片龙头——星宸科技股份有限公司（以下简称“星宸科技”）正式于深交所敲钟上市。据悉，星宸科技发行价为16.16元/股，开盘暴涨197.03%，市值一度超200亿元。

本次星宸科技发行股票数量为4211.2630万股，发行市盈率为33.24倍，募资总额为6.81亿元。据了解，星宸科技募集资金主要是用于投建新一代AI超高清IPC SoC芯片研发和产业化项目、新一代AI处理器IP研发项目等。

视频监控芯片赛道的“隐形冠军”

成立于2017年12月的星宸科技，是全球领先的视频监控芯片企业，主营业务为视频监控芯片的研发及销售，产品主要应用于智能安防、视频对讲、智能车载等领域。公司在芯片设计全流程具有丰富经验，可支撑大型先进工艺下的SoC设计。公司自研全套AI技术，包含AI处理器指令集、AI处理器IP及其编译器、仿真器等全套AI处理器工具链。

与此同时，星宸科技也积极投入AI等新领域的芯片研发，公司拥有ISP技术、AI处理器技术、多模视频编码技术、高速高精度模拟电路技术、先进制程SoC芯片设计技术等多项核心技术。

图源：星宸科技官网

在视频监控芯片这条赛道上，星宸科技可以说是行业的“隐形冠军”。根据Frost&Sullivan数据显示，在智能安防领域，以出货量口径计算，2021年公司在全球IPC SoC市场和全球NVR SoC市场的份额分别为36.5%和38.7%，均位列市场第一；在视频对讲领域，以出货量口径计算，2021年公司在全球USB视频会议摄像头芯片市场的份额为51.8%，位列市场第一；在智能车载领域，以出货量口径计算，2021年公司在中国行车记录仪芯片市场的份额为24.0%，位列市场第二，在中国1080P及以上行车记录仪芯片市场的份额为50.0%，位列市场第一。

凭借公司多方面的综合实力，星宸科技在全球范围内积累了丰富的终端客户资源，智能安防芯片大规模应用于行业领先的安防监控品牌的终端产品中，视频对讲芯片方案覆盖了多家全球主流视频对讲企业，智能车载芯片进入了多家知名的车载视觉厂商的供应链体系。

隐患凸显，连续两年业绩下滑

根据招股书披露，2020-2023年，星宸科技的营业收入分别为11.93亿元、26.86亿元、23.68亿元、20.20亿元；净利润分别为2.17亿元、7.54亿元、5.64亿元、2.05亿元。

不难发现，从2022年开始，星宸科技连续两年业绩出现下滑态势。其中，2022年、2023年营收分别同比下滑11.85%、14.66%，净利润分别同比下滑25.13%、63.72%，净利润的跌幅更大。

针对2023年公司净利润大幅下滑的态势，星宸科技在招股书中解释道，一方面受市场竞争导致的主营业务产品售价降低的影响，公司营业毛利率有所下滑；另一方面是为应对不断变化的市场环境，巩固公司领先的技术实力及行业领导地位，公司高度重视产品研发及相关投入，期间费用率有所上涨。

另外，作为星宸科技收入主要来源的两大主营业务——智能安防芯片、视频对讲芯片，在2022年开始其产品的销量和单价都开始下滑。2022年度，公司智能安防芯片产品销量同比下降7.53%；视频对讲芯片产品销量同比下降41.37%。

受此影响，星宸科技的毛利率自2022年开始也在下降。2020年-2023年上半年，公司的综合毛利率分别为42.83%、46.73%、41.00%、34.16%。其中，2022年、2023年上半年，毛利率均呈现下滑趋势。

图源：星宸科技上市招股书

上市募资额缩水近24亿

实际上，星宸科技本次冲刺上市，原计划募资30.46亿元，其中16.20亿元将用于新一代AI超高清IPC SoC芯片研发和产业化项目，5.76亿元用于新一代AI处理器IP研发项目，另外8.50亿元用于补充流动资金。

原募资计划

然而，从本次募资情况来看，星宸科技的募资额大打折扣。根据3月27日公告称公司募集资金总额为6.81亿元，扣除发行费用5263.77万元后，募集资金净额为6.28亿元，和招股书披露的拟募资金额30.46亿元相比，缩水近24亿元。面对本次募资的大幅缩水，接下来星宸科技又将如何应对，我们将持续关注。

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