11月10日，GPGPU（通用图形处理器）企业苏州登临科技股份有限公司（以下简称：登临科技）正式在香港联交所主板挂牌上市，中信证券、中信建投国际、中银国际为联席保荐人。
此次赴港上市，登临科技全球发售612.5万股H股，募资总额14.15亿港元，将主要用于现有GPU产品线的迭代升级与商业化落地、新产品类别的开发及商业化落地、开发芯片产品的软件工具链，以及销售营销体系建设和营运资金补充。
从0到“国产第三”，登临走了8年
招股书显示，登临科技成立于2017年，总部位于苏州工业园区，是国内率先实现规模化商业落地的通用GPU（GPGPU）企业，也是江苏省首家AI计算芯片上市企业。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，登临科技是中国企业AI GPGPU市场第三大公司，拥有1.0%市场份额。
登临科技的核心资产，是其自主研发的GPU+（Minsky™）架构。这套架构的技术思路是以片内异构的方式，将GPGPU核心、AI加速单元及高带宽片上内存子系统集成于单颗芯片，并配合自研的瀚铭（Hamming®）软件栈，在完全兼容CUDA及OpenCL的基础上，克服传统GPU“单一计算模式、依赖外部带宽”的效率瓶颈。
说白了，登临科技想走的是一条“中间路线”——既保留通用GPU的灵活编程能力，又逼近专用芯片（ASIC）的能效表现。官方口径，在相同制程节点下，其架构能实现更高的计算效率与密度，满足智慧城市、工业质检、大语言模型（LLM）推理等场景的扩展需求，以及面向不同场景的自适应AI表现需求。
基于登临科技自研的GPU+（Minsky™）架构，公司产品演进已历经多代升级：
2020年推出的Minsky™ I支撑了第一代GPGPU产品Goldwasser I，首次实现异构计算单元的单芯片集成。其可提供高达256TOPS（INT8）、64TFLOPS（FP16）和16TFLOPS（FP32）的运算能力，配备8GB至64GB内存，内存带宽最高达239GB/s，功耗最高为55W，主要用于智慧城市场景中的推理任务。
2022年推出的Minsky™ II应用于Goldwasser II系列产品，显著提升计算密度、能效及生态兼容性。其可提供高达512TOPS（INT8）和256TFLOPS（FP16）的运算能力，配备32GB至128GB内存，内存带宽最高达192GB/s，功耗最高为95W，支持智慧城市、智算中心及其他场景中的推理与训练。
2024年问世的Minsky™ III在KS系列产品中进一步强化了对边缘计算和企业私有云场景的企业Al适应能力。其可提供高达560TOPS（INT8）和280TFLOPS（FP16）的运算能力，配备8GB至128GB内存，内存带宽最高达819.2GB/s，功耗最高为130W，同时支持推理与训练。
Goldwasser系列产品专为大规模企业级AI工作负载设计，通过支持FP32、TF32、FP16、BF16及INT8计算精度，板卡可在统一的基础设施中并行执行多种模态任务，如模型训练、推理、图像渲染和分析。
凭借登临科技专有的GPU+（Minsky™）架构及瀚铭（Hamming®）软件栈，公司已与中国领先的企业、系统集成商及解决方案提供商建立商业合作伙伴关系。公司正在通过分阶段推出的方式扩大其主要产品的应用范围，同时推进Minsky™路线图中新一代产品的商业化工作。
招股书显示，登临科技GPGPU总销量从2023年的4199片增至2024年的5295片，2025年进一步大幅增长至12144片，2026年前4个月再冲至10344片。其中，KS系列的出货量在2025年下半年有所增加，并预计将在2026年持续增长。
面向未来，登临科技一期及二期Minsky™ IV产品预计将分别于2026年12月及2027年下半年推出，将架构能力拓展至更高性能领域。其中，一期产品将继续采用基于LPDDR的片上内存子系统；而二期产品将集成HBM3e或其他先进内存技术，以满足公有云及智算中心场景中对极致吞吐量及内存的需求。
四个月收入2亿元，超上年全年
从近年整体财务走势来看，登临科技的营收已连续三年保持高速增长：2023年至2025年，公司分别实现营业收入0.28亿元、0.83亿元、1.71亿元，三年间营收规模实现跨越式提升。与营收同步走高的是公司的毛利表现，同期毛利分别为960.6万元、4120.6万元、8430.2万元，2026年前四个月毛利进一步攀升至1.02亿元；对应各期毛利率依次为34.4%、49.9%、49.2%，2026年前四月毛利率首次突破50%关口，达到50.9%。
毛利率持续抬升的核心驱动力，来自公司收入结构的显著改善。成立初期，登临科技的收入主要来自智慧城市领域的定制化项目，这类项目往往交付周期长、标准化程度低，整体盈利空间有限。近年来公司主动推进业务转型，重点发力以KS系列为代表的企业私有云和边缘推理标准化产品，产品属性的变化直接带动了盈利效率的提升。到2026年前四个月，企业私有云业务的收入占比已升至83.0%，而传统智慧城市业务的占比则下降至12.2%。
业务结构优化的成效也直接体现在盈利端。2023年至2025年，登临科技净利润分别为-3.32亿元、-2.97亿元、-2.81亿元，亏损规模逐年收窄；进入2026年，前四个月净亏损进一步收窄至1647万元，若剔除股份支付等非现金项目影响，当期经调整净利润录得2060万元，实现上市前首次转正。
在营收规模快速扩张、亏损持续收窄的同时，登临科技始终保持着高强度的研发投入。2023年至2025年，公司研发费用分别达到2.58亿元、2.48亿元、2.38亿元，2026年前四个月研发投入为0.65亿元，持续的技术投入为产品迭代筑牢了基础。
目前，登临科技的GPGPU解决方案已成功落地智慧城市、企业私有云、教育、工业质检、行业大模型及系统集成六大应用领域，覆盖场景持续拓宽，为后续业绩增长打开了更大空间。