公司受益中国移动2.4G“RFID-SIM方案”的推广,并且是中国移动2.4G的主要芯片设计商。在当前NFC、SIMPass和RFID-SIM三种主要的移动支付方案中,RFID-SIM方案采用2.4GHZ超高频而更容易穿透手机机身,将支付功能集成于SIM卡上。

　　公司2009年7月4日与中移动签署2年的合作框架协议,移动支付芯片在2009年公司有5165万收入。随着中移动移动支付战略基本明朗,有望带来公司高速增长,但目前移动为主的2.4G技术和银联为主的13.56M的技术标准方向选择是最关键点。

　　公司通讯芯片已确立了发展射频类产品的业务方向,并重点着眼于未来3G/4G 移动通讯,提供终端射频芯片以及射频模块整体解决方案。3G/4G 移动通讯射频模拟芯片细分市场的总容量,将与未来3G/4G 移动通讯用户市场规模相当。3G时代的到来,有望使公司的通讯芯片显著增长。

　　我们预测公司在2010、2011和2012年的EPS分别为1.42元、2.02元、2.9 元。基于公司的高成长性,给予2010年40倍的PE,合理估值为56.8元。

　　风险因素:RFID-SIM移动支付方案标准的不确定性,大规模应用中的技术稳定性。