手机支付“十一”有望成行

　　不依赖其它技术和设备仅需手机具备上网功能

　　只需在手机上输入银行卡号及密码即可完成支付交易。记者近日获悉，手机支付有望在今年"十一"期间全面推出。届时，国内手机用户将可享受到手机变成POS机的移动购物乐趣。

　　据了解，在不依赖其它技术和设备的前提下实现便捷的移动支付，是即将上市的手机支付功能的一大创新之处。

　　北京葳网通科技有限公司总经理吕文华告诉记者，该手机支付功能对于普通手机用户来说，无需捆绑手机号、无需更换芯片、无需申请网银功能，仅需手机具有上网功能即可实现真正意义上的移动支付。

　　支付方式

　　首次使用时，办理CFCA电子签名证书即可开通手机支付功能。进行消费时，商户会告知手机支付的WAP网址或下载客户端支付。

　　以WAP方式为例，手机用户可登录支付官网，在个人账户中查询订单的信息，支付时输入CFCA签名密码、银行卡号及支付密码即可。

　　如果在超市购物，商场收银员会通过收银机发送一条消费金额的付费短信订单到手机上，消费者点击短信打开后，输入银行卡号和支付密码，即可顺利完成支付。

　　如此一来，手机就好比一个POS机。消费者在忘带钱包的时候，用手机依然可以成功完成支付，这就免去了没带钱造成的不便。

　　据了解，目前国内已有五大银行及十几家商业银行，加入了手机支付的行列。

　　支持卡类包括借记卡和信用卡。手机支付金额不设下限，并可进行大额支付。为保障交易安全，不同行业的消费可能会设金额上限。

　　据了解，手机支付功能预计将在"十一"期间全面推出，届时消费者将会享受到手机变成POS机的移动购物乐趣。

　　◎名词解释

　　所谓手机支付，就是允许移动电话用户使用其移动终端对所消费的商品或服务进行账务支付的一种服务方式。目前中国有7.5亿手机用户，手机支付已成为继卡类支付、网络支付后的又一大潜力市场。

　　工商银行、建设银行、农业银行

　　中国银行、交通银行、中信银行

　　招商银行、华夏银行、民生银行

　　深圳发展银行、光大银行

　　浦东发展银行、农村信用社

　　(法制晚报 王伶玲)

　　未来一两年我国移动电子商务面临井喷发展期

　　投资思路：1、未来一两年我国移动电子商务面临井喷发展期：3G用户规模性增长、移动互联网管制政策逐步放松、以及运营商对移动支付平台打造是我国移动电子商务市场即将爆发的直接驱动因素；2、从移动电子商务发展特征看，先期以游戏、音乐、信息等虚拟内容交易为主，中期以电子交易、票务等大额虚拟交易为主，后期发展到以实物交易为主的发展趋势，支付方式从初期以短信、到远程、最后到现场支付的演进趋势；3、移动互联网虚拟内容的繁荣和移动支付平台的兴起是移动电子商务快速发展的必经阶段，这也正是本报告的两条投资主线，移动互联网龙头是神州泰岳，移动支付龙头是国民技术。

　　选股标准：根据公司的业务弹性，业务延伸性，细分市场地位，运营商支持程度，业绩爆发时点以及财务指标和估值水平作为我们选股的关键指标，对股票进行打分，最后选出了其中比较优秀的投资组合和其他供参考的合适的投资标的。

　　投资组合：首选神州泰岳和国民技术，第二梯队四维图新、生意宝、焦点科技、同化顺，第三梯队是北纬通信和拓维信息。

　　行业观点：根据中国三大运营商的竞争情况和各自的地位和战略发展思路，中国移动将会采用以电信运营商为中心的主导模式，并以移动网络平台为中心发展其他的产业链主体。而在运营商中相对弱势的联通和电信将可能采用传统电子商务提供商为主导的服务模式来快速，有效的快速的建立自己的移动电子商务平台，借助传统电子商务提供商本身在互联网的成熟运作模式和地位来发展自己的移动电子商务。

　　基于两种不同的模式和我们的分析，和三大运营商在电信增值服务业务有紧密合作的内容服务供应商和传统的电子商务服务供应商等企业将会成为移动电子商务主题投资的最佳范围。

　　移动电子商务作为移动互联网的核心业务，其发展不仅为运营商和其配套增值服务商带来了新的业务盈利模式，也为企业提供了更多的营销渠道和营销机会。未来移动电子商务有望超过现在互联网中传统电子商务带来的商机，孕育下一场网络的商业革命！

　　根据各个发达国家移动电子商务发展经验，成熟的融合网络以及新型的智能终端和移动支付技术的成熟是移动电子商务得以快速发展的基础和催化剂，并且各国需根据自己的国情确定移动电子商务的发展侧重点。(国金证券)

　　电子支付概念股：正迎来机会

　　据新华网8月30日报道，备受关注的央行"网上支付跨行清算系统"(俗称"超级网银")已正式上线。与此同时，央行《非金融机构支付服务管理办法》(即第三方支付规范)将于9月1日正式实施，开始受理支付牌照申请。

　　据了解，超级网银将实现单用户跨行资金的统一管理和结算。个人或企业可通过统一的操作界面，查询、管理在多家商业银行开立的结算账户，最终目标是实现跨行账户管理、跨行资金汇划等操作。"随着央行启动超级网银，二级市场中的电子支付概念股有望随之崛起。"昨日，申银万国的分析师王轶分析说。

　　王轶表示，交易管理的复杂性和安全性提升将推动高等级身份识别终端的普及。跨行资金管理方便了用户，短期还可能带来差异化服务业务，两者都会带来交易管理的复杂性和安全性问题。目前最可靠的方案是金融IC卡、PC用U-key和手机用SD卡(MIC)，电子支付行业三大主体客户端，受理环境和运营服务必将直接受益。安全芯片的提供商国民技术，系统封装业务的长电科技，安全方案的解决商卫士通和金融IC制卡商恒宝股份，东信和平都有望受益。

　　"另外，第三方支付爆发将推动受理环境的扩充和升级。"王轶说，预计牌照发放后电子支付行业将迎来爆发性成长，使用习惯、储值卡和手机支付将成为受理环境的重要推手。获得牌照的支付运营商将有权接入超级网银，其预付费储值卡等有望获得全国POS网络支持，这势必增加其铺设POS机的积极性；手机支付和EMV推广拉动对POS机/射频读头/RF-POS的需求。射频读写芯片的国民技术和POS机读头/RF-POS供应商证通电子，南天信息将会从中受益。

　　王轶重点向投资者推荐国民技术、长电科技、上海复旦、南天信息、东信和平、证通电子、恒宝股份等个股。(新文化报 孙宪超)

　　央行启动“超级网银”电子支付概念股迎来崛起机会

　　受央行"网上支付跨行清算系统"正式上线及昨日(9月1日)央行《非金融机构支付服务管理办法》正式实施等消息刺激，昨日电子支付概念股逆势逞强，证通电子逆势大涨6.79%；南天信息上涨3.49%。多家机构认为，超级网银最终目标是实现跨行账户管理、跨行资金汇划等操作。随央行启动超级网银，电子支付概念股必将表现活跃。

　　国民技术：安全芯片提供商

　　如何挖掘受益股，申银万国分析师认为，电子支付行业的三大主体，客户端、受理环境和运营服务必将直接受益。首先是国民技术，其作为安全芯片的提供商就值得关注。

　　该公司是国内专业从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品，及整体解决方案研发和销售的企业，主要产品包括安全芯片和通讯芯片，其中，安全芯片包括USBKEY安全芯片、安全存储芯片、可信计算芯片和移动支付芯片，通讯芯片包括通讯接口芯片、通讯射频芯片。目前已形成6个系列100余款的产品及解决方案的产品布局。公司上半年USBKEY安全芯片市场继续保持高增长，同时移动支付芯片及整体解决方案在使用阶段销售保持稳定增长，中期净利润同比增长近200%。

　　卫士通：安全方案解决商

　　卫士通作为电子支付平台安全方案的解决商也将受益。其是国内最大密码产品供应商和特定敏感行业用户市场最大信息安全厂商，拥有完整信息安全产品研发、制造和检测试验体系，是国内规模最大信息安全企业之一，是自商密资质评定以来连续获取产、销、研定点单位全部三项资质唯一一家企业，也是国内唯一一家同时拥有涉密、商密领域最高级别资质信息安全企业。

　　超级网银已正式上线，于今年推出了"摩宝"手机支付新业务的卫士通无疑是走在了行业发展的前端。净利润同比增长102.23%的靓丽半年报也显示出公司的高成长。中报还披露，预计2010年1月-9月净利润同比增长为570%-600%。

　　恒宝股份：金融IC卡制卡商

　　跨行资金管理方便了用户，短期还可能带来差异化服务业务，两者都会带来交易管理的复杂性和安全性问题。目前最可靠的方案是金融IC卡、PC用U-key和手机用SD卡？穴MIC雪，因此恒宝股份也将得到"实惠"。

　　恒宝股份长期以来是中国电信的供应商，最近又成中国移动的供应商，销售量正逐渐扩大。在移动支付卡领域，公司在2.4G和13.56M领域均有准备，无论将来哪种技术标准成为主流，公司都有望从中获益。

　　光大证券分析师指出，央行拟在5年时间，实现境内全面发行和受理金融IC卡，预计金融IC卡行业在2年内将有爆发性增长。今年中报显示，公司实现净利润4100万元，同比增长10%；通信IC卡是本期业绩增长的主力，营收同比增长38%，达8500万元；金融IC卡业务虽尚待迁移时间表明确的催化，但营收同比增长7%，达到1700万元。

　　证通电子、南天信息：POS机供应商

　　申银万国研报还指出，第三方支付爆发将推动受理环境的扩充和升级。获得牌照的运营商将有权接入超级网银，其储值卡等有望获得全国POS网络支持，这势必增加其铺设POS机的积极性；手机支付和EMV推广拉动对POS 机/射频读头/RF-POS的需求。作为POS机读头/RF-POS供应商的证通电子和南天信息将更加受益。

　　证通电子已推出数款自主研发的移动支付产品，产品类型囊括移动支付终端的各种应用形态，且多款产品在国内尚属首创，可为用户开展移动支付增值业务和传统POS、E-POS转账电话的手机支付功能升级提供系列解决方案。

　　产品包括手机POS、手机支付终端、手持移动终端、台式无线POS、同时支持13.56M和2.4G的双频非接触式读卡器等十余款产品。产品广泛应用于超市、便利店、公共交通、自助银行等领域。手机支付POS产品更可实现银行卡的随时、随地非现金交易，满足用户各类上门收款业务需求。

　　南天信息的业绩一直与银行的投入息息相关，近年公司在移动支付、石化领域、管理软件实施、高铁项目等多个领域投入资源。华泰联合证券分析师卢山认为，移动支付业务全面推广要到今年下半年，2011年相关产品才会为南天带来切实的业绩。公司2010年收入将呈现迅速增长态势，来自金融设备和服务业务的收入同比增速或将超过40%。预计2010年的收入为22.63亿元，同比增长24.9%。(上海商报 姚晓丹)

　　中兴通讯  （000063 股吧,行情,资讯,主力买卖）：即将迎来国内4G市场大机遇

　　我国自主创新的 4G 通信技术TD-LTE 推进速度将大大加快，1-2 年可望商用部署。海外4G 标准FDD-LTE 在移动互联网流量激增的促进下，产业取得快速进展，这将倒逼中国加快推进TD-LTE，否则将又一次丧失在移动通信技术创新上的领先机遇。随着我国3G 标准TD-SCDMA 产业的逐步完善，TD-LTE 作为TD-SCDMA 的演进技术，是对TD-SCDMA 原有关键技术的继承和进一步创新，TD-LTE 的发展条件已经基本具备。

　　也许有投资者担心，我国的3G 投资高峰刚过，国家是否有动力在短期内投资TD-LTE 建设？我们认为，站在国家决策层的角度，实现自主创新的战略目标是首要考量。3G 的投入已经是沉没成本，必须加快对TD-LTE的发展，否则一旦发生在4G 时代落后的情况，则3G 的前期投入将对实现通讯技术的自主创新战略没有任何意义。因此，3G 网络的投资回报考虑将不会是我国加速发展TD-LTE 的障碍性因素。

　　预期中兴通讯将在未来1-2 年内迎来一个超越3G 建设规模的大机遇。国内TD-LTE 提前建网，将是堪比3G 建设的投资规模。并且在LTE 时代，三大运营商的技术制式将得到统一，中兴的产品线有望大大缩短，有利于降低管理费用，有利于产生巨大的规模效益。随着TD-LTE 与FDD-LTE融合为统一的LTE 国际标准，也将有利于中兴通讯的产品更顺利地打入国际市场。中兴通讯在TD-LTE 上的技术积累深厚，在工信部组织的TD-LTE 室内二阶段测试中，率先完成并通过了所有测试项目，是业内唯一一家。

　　分析认为中兴投资价值巨大，重申买入评级。海外风波逐渐散去，印度争端已初步解决，加上欧美市场的突破(中报：在上半年其欧美市场收入占比首次提升到18%，同比增速超45%)，判断对于中兴来说“消息面的底部”可能已经过去。即使不考虑海外业务的增量，中兴通讯国内业务中，无线和有线两部分预计都将得到长足的发展，无线带宽和有线带宽有望齐头并进。

　　投资建议：我们预计，中兴通讯2010-2012 年的EPS 分别为1.12、1.45和1.76 元，我们重申给予25-30 倍PE 的估值水平，估值中枢对应的目标价为30.8 元。此外，根据绝对估值法，公司的每股合理价值在30.69元。对应目前的股价，重申“买入”评级，目标价30.8 元。(东方证券 周军)

　　通富微电  （002156 股吧,行情,资讯,主力买卖）：产能转移和行业高景气 业绩大幅增长

　　行业处于周期性上升通道，公司营业收入大幅增长。2010年一季度，公司实现营业收入3.88亿元，同比大幅增长100.12%；归属母公司净利润3010万元，同比增长近三倍。实现每股收益0.09元，较上年同期增长2800%。业绩同比出现大幅增主要是2009年第一季度，受金融危机影响，公司业务和业绩较低，而2010年第一季度，集成电路行业景气度较上年同期明显提升，公司封测业务订单饱满，产能利用率处于高位运行，综合毛利率提升得到。从环比数据来看，公司业务的表现也是淡季不淡，一季度公司在营收和净利润方面环比去年四季度也分别增长了2.0%和9.1%，随着旺季的到来，预计公司全年营业收入将出现40%以上的增长。

　　研发投入不断增多，高端产品不断放量。报告期内，公司管理费用同比大增62.96%，主要是公司加大研发力度，研发费用增加所致。研发费用的不断增加，使得公司在新产品开发上取得显著成效。目前公司已经实现BGA量产，可以用于通信、消费电子以及汽车电子领域，此外公司还研发出了WLP(Wafer Level Packaging)技术，此项技术属于国际先进封装技术，其后续产业化的实现对公司产品档次提升有着积极推动作用。

　　产能转移成为公司业绩增长的又一动力。国际IDM大厂处于成本考虑，正在将部分封装业务剥离或者转移至中国生产，公司在2009年就与国际半导体巨头东芝达成战略合作协议，成立了通芝半导体公司，此举将为公司后续接到更多日系厂商乃至其他国际IDM和Fabless的高档产品订单奠定基础，届时公司产品在质和量上将双双获得提升。

　　盈利预测：产能转移和行业高景气将成为公司2010年业绩增长的双引擎。预计公司10、11、12年营业收入将达到17.6亿元、21.6亿元和24.8亿元，将实现净利润1.38、1.80和2.06亿元，对应EPS分别为0.40、0.52和0.59元，PE分别为38.2、29.4和25.6倍，给予公司“增持”评级。(日信证券 李志中)

　　长电科技  （600584 股吧,行情,资讯,主力买卖）：研发提高公司竞争力

　　业绩基本符合我们的预期。2010年上半年，公司实现营业收入16.39 亿元，比上年同期增加了71.44%；归属上市公司股东净利润1.05 亿元，上年同期为-2,585.68 万元；实现基本每股收益为0.14元。公司的业绩基本符合我们的预期。公司同时预测2010 年1-9月份归属母公司所有者的净利润与2009年同期相比增长145-156倍。

　　毛利率提高，期间费用率下降。2010年上半年公司主营业务的毛利率为25.47%，比去年同期提高7.89个百分点，我们认为随着国际IDM厂商扩大订单转移以及公司先进封装技术产品的规模出货,公司产品的毛利率未来能够保持基本稳定,并有提高的可能性。2010年上半年公司的期间费用率为16.89%，比去年同期下降2.4个百分点，公司的规模效应未来会越来越明显，我们认为公司的期间费用率未来还有下降的空间。

　　重视新产品开发，不断提高公司竞争力。今年上半年公司继续加大新产品、新技术的研发力度，公司成功开发SiP射频模块封装产品、MIS等产品，并进入客户试样阶段。我们认为新产品是公司最核心的竞争力，公司通过不断开发新产品，形成新的利润增长点。

　　盈利预测与投资评级:我们不考虑配股的摊薄影响，预计公司2010-2012年EPS分别为0.30元、0.43元和0.60元，动态PE分别为44.8、31.3和22.4，我们给予公司“增持”评级。(万联证券 冯福来)

　　东信和平  （002017 股吧,行情,资讯,主力买卖）：受益于国际市场迅速增长

　　主要观点：SIM 卡业务稳步增长，三费上升影响净利润增长主营业务保持稳步增长，从分项收入看，10 年上半年SIM 卡收入3.35 亿元，同比增长17.32%；储值卡业务收入828.49 万元，同比增长41.51%，其他收入(主要为银行卡等新业务)同比增长11.88%。

　　由于公司在充值卡业务收缩，充值卡收入同比下滑49.29%。净利润增长低于收入增速主要原因是公司三费迅速上升，其中财务费用同比上升84.76%，管理费用由于研发投入的加大和海外公司规模的增长，同比上升24.08%。

　　受益于SIM 卡结构调整，毛利率有所上升公司上半年毛利率29.61%，毛利率同比上升了4.62 个百分点，符合我们在调研报告中的判断。其中SIM 卡的毛利率上升了2.65 个百分点，主要是大容量(128K)SIM 卡所占的比例迅速上升，预计2010 年底前128KSIM 卡将替代小容量的SIM 卡。同时公司在其他业务主要为银行卡毛利率也迅速上升，同比上升了23.84 个%。

　　国际业务快速增长弥补国内收入的下滑公司业务的增长主要来源于海外市场，其中国内业务同比下滑15.56%，主要是产品价格的下滑，国内SIM 卡出货量低于预期，特别是移动支付类卡由于受到运营商产品策略的变化影响，上半年出货的RF-SIM 卡低于预期。国际业务同比增长48.62%，主要是孟加拉和印度的公司收入快速增长所致。

　　EMV 迁移有望规模启动，3G 和EMV 利好效应叠加考虑到央行和银联后台系统的升级改造的推进，特别IC 卡POS 机和ATM 机更新改造时间表的出台，我们认为EMV 迁移年底有望实现规模启动，但是迁移规模难以预计。公司负责银联下一代支付结算后台N3 系统开发，我们认为无论是公司出售N3 系统还是参与平台的运营收取服务费，都将有利于提高公司的银行智能卡在EMV迁移中的份额。

　　投资建议：在此对2010-2011 年公司的业绩予以测算，稀释每股收益为0.22元和0.34 元。报告日收盘价18.19 元，对应于10～11 年的市盈率依次为86.6 倍和53.5 倍。考虑到3G 和EMV 叠加的影响，我们对公司评级为：未来六个月，跑赢大市。(上海证券 张涛)

　　恒宝股份  （002104 股吧,行情,资讯,主力买卖）：通信IC卡促进业绩增长 银行IC卡尚待催化

　　通信IC 卡促进业绩增长，银行IC 卡尚待催化2010 年上半年，公司业务继续增长，实现营业收入约2.5 亿元，同比增长11%，归属上市公司股东净利润约4,100 万元，同比增长10%，对应每股收益0.094 元。通信IC 卡是本期业绩增长的主要动力，营业收入同比增长38%，达到近8,500万元；由于银行IC 卡迁移的逐步推进，银行磁条卡增长停滞，营业收入为6,500 万元；颇受市场关注的金融IC 卡业务尚待迁移时间表明确的催化，营业收入同比增长7%，达到1,700 万元。

　　通信IC 卡业务的高速成长主要来源于移动支付类卡产品销售的增长。

　　毛利率略有下降，三费略有上升2010 年上半年，公司的毛利润率为33%，比去年同期下降3%，原因在于：金融IC 卡的毛利润率由去年同期的59%减少为50%，低于我们的预期；银行磁条卡毛利润率也由55%下降至51%。

　　管理费用率由去年同期的8.2%上升至本期的9.4%，使得销售、管理和财务三项费用率合计上升0.7%，从而达到16.4%。

　　通信IC 卡和金融IC 卡将是成长动力3G 业务的普及将带来通信IC 卡的大批量替换，相当比例的3G 卡单价为3 元，比当前主流的产品单价高出60%，市场空间广阔。公司长期以来是中国电信和中国联通的供应商，最近又成为中国移动的供应商，销售量正逐渐扩大。在移动支付卡领域，公司在2.4G 和13.56M 领域均有准备，无论将来哪种技术标准成为主流，公司都有望从中获益。我们相信通信IC 卡将继续推动公司业绩的成长。

　　多家媒体报道，央行拟在5 年时间，实现境内全面发行和受理金融IC 卡，我们预计金融IC 卡行业在1-2 年内将有爆发性增长，公司作为当前银行磁条卡的主要供应商之一，有着紧密的银行客户关系和制做银行卡的丰富经验，并在在IC 卡领域有着技术储备，将很可能在银行卡的迁移中取得大幅的业绩增长。

　　给予增持评级我们预计公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润在未来三年将年平均分别增长25%和28%，现有股价对应的2010 年至2012 年每股收益的市盈率分别为69、58 和40 倍，给予增持评级。(光大证券 赵磊)

　　证通电子  （002197 股吧,行情,资讯,主力买卖）：金融电子与LED双管齐下

　　国内移动金融设备领头羊。公司是国内知名金融电子设备产品供应商，主力产品为ATM机用密码键盘、电子支付终端E-POS机以及行业自助服务终端产品。其中ATM用金属加密键盘国内市场占有率超过30%，主要为国内外知名ATM厂商供货。E-POS国内市场份额为50%，该产品是公司的主力产品，占到整体营收的50%以上。E-POS机最初是邮政银行在推广，随后农业银行和建设银行相继加入，已广泛用于邮政银行、农业银行、建设银行、光大银行等多家国内商业银行。

　　金属加密键盘和自助服务终端有望取得突破。加密键盘是公司主营产品之一，也是毛利最高的产品(毛利率为60%左右)。目前公司加密键盘主要用于出口，为国外一些ATM机厂商做配套。过去国内银行对国产ATM机的安全稳定性心存疑虑，在采购上较为谨慎，不过最近两年随着中国ATM机产品性价比的不断提高，国内企业也逐渐进入到国有大银行的体系。随着国内ATM企业市场份额逐步扩大，公司加密键盘内销比例逐步提高，有望获得国内主力ATM厂商采购。此外，公司是本土主要自助服务终端供应商，其相关新产品在去年通过银行选型后2010年将迎来放量增长，预计营收增幅将会翻倍。

　　拳头产品E-POS稳健增长。E-POS品牌集中度非常高，前三家供应商占了95%左右的市场份额，其中证通电子市场占比约为50%。受益于银联在全国范围内推广创新电子支付系统，E-POS机快速成为公司的拳头产品，该产品占整体收入的比重已经从07年的20%大幅上升至目前的50%，营业利润贡献超过40%。目前推广E-POS的银行越来越多，整个E-POS行业也随之快速发展，但受制于银行对产品价格强势的议价，E-POS供应商之间相互竞争并不断压价，行业价格接近成本底线。目前来看，E-POS毛利已经降至20%，后续下降空间非常有限。2010年，电子支付公司拉卡拉公司加大了网点布局力度，预计将安装50-100万台E-POS机，公司作为拉卡拉E-POS最大供应商，该产品销售额有望保持30左右的增长。

　　LED照明业务锦上添花，专注路灯封装和解决方案。公司于2009年底投资2000万元人民币，设立全资子公司深圳市证通光电有限责任公司，专门从事LED大功率灯的研发、生产及销售；LED芯片封装、太阳能路灯系统及逆变器、智能控制器的研发、生产及销售。此外，公司还出资2000万元人民币入股湖南中科恒源科技股份有限公司并成为其第四大股东。公司只从事路灯封装、电源驱动和整体解决方案，切入封装和解决方案，有助于公司直接面对行业用户，在第一时间内获得市场信息，利于公司拓展市场。公司已经购买了相关封装专利，依托自身的解决方案平台，公司的照明产品能保持30%以上的较高毛利率，前景值得期待。

　　照明市场提前启动，公司业务初见倪端。尽管国内还没有统一的路灯标准，但各地都对LED路灯照明表现出极大的热情，并且投资热潮接连不断。公司LED路灯芯片均为美国Cree公司提供的发光效率达120lm/w的大功率产品，涉足LED领域有助公司增加新的利润增长点。目前公司已经参与了湖南、湖北、海南、云南、内蒙等地的LED风光互补和金太阳工程项目，项目金额达6亿元，预计三年内完成。2010年公司将完成初期5万台LED路灯计划，加上配套部件和系统集成，此项业务将新增营收接近2亿元。

　　盈利预测与投资建议：2010年，公司的业绩有三个动力，一是传统强项E-POS的持续增长，二是金融自助服务终端教去年相比有明显放量，三是新增LED路灯项目的实施。经过测算，我们预测公司2010年主营业务收入增长将超过50%。预计公司10、11、12年将实现净利润0.76、1.1和1.4亿元，EPS分别为0.59、0.84和1.09元.，对应PE分别为40.7、28.5和21.8倍，给予公司“增持”评级。(日信证券 李忠中)

　　拓维信息  （002261 股吧,行情,资讯,主力买卖）手机支付受益 驱动业绩长期增长

　　看好移动支付与手机动漫业务对公司未来业绩的积极影响

　　我们看好手机动漫及移动支付业务对公司业绩带来的积极影响。主要逻辑在于中国3G 用户将逐步进入规模增长期，而从日本等国家3G 运营经验来看，3G 用户达到5000 万左右规模后，3G 无线增值业务会进入快速增长期；而不出意外，这一爆发点将在2010 年年底左右出现。

　　手机动漫作为盈利模式成熟且在3G 用户中接受度较高的新型增值服务，未来必将成为电信运营商主推的业务类型，而公司其经过多年经营已经在区域内形成良好口碑且掌握一定手机动漫内容、发布平台等资源，在业务竞争中占据先发优势。另一方面，移动支付作为2010 年最吸引眼球的增值服务已经引发三大运营商及银联等金融机构的积极介入，其发展趋势呈加速化已无疑义，公司作为平台提供商将从持续的用户增长中长期获益。因此，我们认为，手机动漫及移动支付将从长期驱动公司业绩增长。

　　盈利预测与估值

　　考虑到股权激励将会对公司相关影响，我们预测公司2010 年至2012 年的EPS 分别为0.78 元，1.0 元和1.26 元，并维持对其“谨慎推荐”评级。(长江证券 陈志坚)

　　华胜天成  （600410 股吧,行情,资讯,主力买卖）：8亿投资云计算物联网

　　评论：

　　此次募集资金将投向6 个项目，以投资先后顺序依次为云计算环境下的信息融合服务平台建设投资2.1 亿、物联网应用支撑平台8000 万、面向“服务型城市”的新一代信息整合解决方案1.8 亿、数据治理软件及行业解决方案1.2 亿、IT 资源和机房监控产品7800 万与补充流动资金1.3 亿。其中云计算与服务型城市项目建设期为2 年，其他项目建设期均为1 年。

　　增发募集资金不超过8 亿元，以发行8000 万股计算，则对应10 元/股。届时发行价格将不低于董事会决议公告前二十个交易日公司股票均价的90%，具体价格由董事会与承销商协商确定。此次公司非公开增发不超过8000 万股，相当于现有总股本的16%。

　　公司是国内涉足于云计算领域最早的企业之一，已参与到北京市云计算的“祥云工程”及市云计算产业基地的建设中，此次项目将组织形成云信息融合服务的产业生态链，并在电信、政府、金融、邮政、电力等行业领域大力推广其服务业务；此次的物联网项目将建立整体物联网应用解决方案，为其中传感器、RFID 和智能终端的集成应用、综合管理与信息协同、共享和互通提供统一的平台支撑。

　　公司自07 年启动凌云计划以来，致力于向提供高端行业应用的IT 综合服务商转型。此次募投项目将丰富产品组合，完善综合性服务功能，有助于公司增强软件、服务业务的产业布局，实现跨越式发展。我们对此次增发方案给予正面评价。(国泰君安 魏兴耘)

　　复旦复华  （600624 股吧,行情,资讯,主力买卖）：双业务发展 稳步发展期

　　软件外包业务稳步增长。公司已经基本完成转型，已由传统的电源业务转为软件外包和药品业务双龙头发展，开始进入稳步发展时期。软件外包业务方面，公司受益于软件外包行业快速增长，使得业绩呈现稳步增长态势。另外公司主要承接对日软件外包业务，与客户签订的都是长期合同，与客户关系比较稳定，业绩将保持稳定增长。

　　公司的中成药和基因工程疫苗受益于医疗体系改革和医疗保健体系建立，呈现稳步增长的趋势。公司主打产品以抗肿瘤、心脑血管、老年人药品为主，随着我国老龄化日趋严重，公司产品将迎来一个发展良机。

      公司依靠复旦大学生命科学院、复旦大学药学院的雄厚学科优势和人才资源，08 重点发展药品业务，公司药品业务业绩有望有较大的提升。

　　风险提示：公司拥有复旦复华科技创业投资公司100%股权，拥有创投概念。然而根据China Venture 的创投市场研究报告，复旦复华科技创业投资公司现在并不拥有成熟的项目，很难从创业板中获利，因此公司目前的高估值将很难维持。(天相投顾 黄文彦)

　　南天信息  （000948 股吧,行情,资讯,主力买卖）：多点投入 蓄势待发

　　公司采取的商业模式是围绕大客户提供各种服务，09 年初银行客户预算收紧，设备采购大幅缩水，直接影响到公司相关业务收入。09 年报显示，公司来自金融设备的收入减少22.4%。09 下半年，银行开始追加投入，公司订单迅速增长，12 月订单金额创下近年来的新高，这一态势延续到今年一季度，10Q1 公司收入为4.02 亿元，同比增长41.7%。

　　公司在多个领域投入资源：移动支付、石化领域、管理软件实施、地铁信息化和高铁项目。我们预计明年这些新项目或将对公司业绩产生显著影响。

　　移动支付领域，公司目前能够提供包括RF-POS 机等硬件产品和省级移动支付平台解决方案，未来可能还会涉足下游增值服务应用等领域；石化领域，公司主要向中石油提供SAP ERP 实施服务和“泛自助”类终端；交通领域公司主要提供的产品是AFC 等全套解决方案。

　　我们认为南天信息是一家业绩稳定、持续增长的公司，受益于银行IT 开支的加大，公司2010 年的收入将呈现迅速增长的态势，来自金融设备和服务业务的收入同比增速或将超过40%。公司综合毛利率水平受新、旧金融设备所占比例影响，出于谨慎性考虑，我们调低了今年公司金融设备毛利率水平，软件业务和服务业务毛利率仍保持稳定。

　　公司对医药公司的整合仍在进行中，这也导致了公司管理费用增长较快，新产品的推广和新用户的拓展将给公司销售费用带来压力，我们预计今年公司费用开支仍保持20%左右的增速。一季度公司投资收益3014 万元，主要是由于医药工业公司抛售公司股票所致，预计全年的投资收益与去年基本持平。

　　预计2010—2012 年的收入分别为22.63、28.21 和34.57 亿元，同比增长24.9%、24.7%和22.5%，净利润分别为0.99 亿、1.2 亿和1.74 亿元，EPS为0.47 元、0.57 元和0.71 元。维持“增持”评级。(华泰联合 卢山)

　　国民技术  （300077 股吧,行情,资讯,主力买卖）：安全芯片提供商

　　该公司是国内专业从事超大规模信息安全芯片和通讯芯片产品，及整体解决方案研发和销售的企业，主要产品包括安全芯片和通讯芯片，其中，安全芯片包括USBKEY安全芯片、安全存储芯片、可信计算芯片和移动支付芯片，通讯芯片包括通讯接口芯片、通讯射频芯片。目前已形成6个系列100余款的产品及解决方案的产品布局。公司上半年USBKEY安全芯片市场继续保持高增长，同时移动支付芯片及整体解决方案在使用阶段销售保持稳定增长，中期净利润同比增长近200%。(申银万国)

     上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。