在资本市场上很抢镜头的小天鹅，最近又成了产品不合格问题的主角。据《解放日报》报道，上海市工商局公布了近期对本市10家企业经销的35个批次洗衣机和脱水机的质量监测结果。监测中，“容声”、“小鸭”、“小天鹅”等知名品牌均在不合格名单之列。采用低质原料、偷工减料则是商品不合格的主要原因。

    如果说，产品偶然发生质量问题还可以理解的话，让人无法想象的是小天鹅这一个曾经在洗衣机行业中风光一时的明星企业，竟然沦落到靠采用低质原料、偷工减料蒙骗消费者过日子的地步。

    看一下小天鹅败落的轨迹，我们就不难发现惨遭折翅的必然性。

    2004年3月9日，斯威特收购小天鹅集团65%股权获国务院国资委批准。从此，小天鹅落入了资本玩家斯威特的手中，小天鹅的噩运便开始了。其实，作为资本玩家，斯威特既不具备经营好小天鹅的能力，也没有经营好小天鹅的愿望。既然是玩家，实际上他们就是把小天鹅当成了“玩物”，他们的想法只有一个，就是通过资本运作和市场炒作把小天鹅包装一下，圈钱套利然后溜之大吉。

    事实可以证明这一点。斯威特主政的3年是小天鹅被当作提款机器的3年。斯威特并购成功后，对于小天鹅的经营管理一直没有重视，关注的倒是小天鹅的利润率及现金流。斯威特利用小天鹅巨大的品牌能量和效应，大肆捞钱，仅在2005年度，小天鹅股份向实际控制人南京斯威特集团有限公司提供资金发生额达到1.27亿元，而经上海立信长江会计师事务所查明，斯威特将小天鹅对外高额担保，金额折合人民币达2.65亿元。

    更为严重的是斯威特不仅掏空了小天鹅的资产，也掏空了小天鹅的品牌。为了炒作“概念”，在斯威特的主导下，小天鹅的新品研发上演奏了一轮“竞赛”，号称引进了一批中国洗衣机专家级别的研发人员，正是这批“精英”的作品让3年后的售后部门笑不起来。由于新品研发各标准不统一，小天鹅无法全部提供3年前的维修配件。一位家电维修的知情人士举例说，小天鹅的离合器多达8种之多，牵引器也有8种之多，这最终造成斯威特退出后，小天鹅售后问题集中爆发。

    从格林柯尔入主科龙，到斯威特并购小天鹅，在盈利和改制的双重动力驱动下，浮躁而冲动的中国家电的品牌企业没有来得及摸清买家们的真正意图，就一个又一个地落入了资本玩家们的手中，本来期待的命运转机，到头来却是劫运难逃。

    被美的电器并购后的小天鹅似乎终于逃出了资本玩家的手心，开始由内行掌控。但是在家电企业竞争惨烈，优质企业尚且利润无几的情况下，已经被翻来覆去地易手折腾得支离破碎的小天鹅，还能展翅腾飞吗?事实上，就连一向将资本动作题材视为利好的中国资本市场，这次也多了些警醒——小天鹅A、小天鹅B和美的电器在完成并购后复牌的第一天，并没出现预想中的利好，而是在开盘没多久纷纷打至跌停，而至下午收盘时，小天鹅A跌幅达5.94%，美的电器跌幅7.26%。